<HELP> for explanation

Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.

Цель данной заметки — систематизация собственных представлений о том, что происходит на рынках.

Глобальная волатильность по фондовым индексам мира и другим активам везде сплозла вниз.
Это снижает рентабельность активной торговли по этим инструментам, однако повышает привлекательность пассивного инвестирования из-за снижения риска по бета-стратегиям (до определенного времени, пока вола не взорвется и не вынесет всех, кто ее продавал). Вероятно, в таких условиях активным трейдерам необходимо искать для спекуляций «горячие» ликвидные акции на глобальных рынках. Сказать, что где-то надулся пузырь или сказать, что сейчас подходящий тайминг для каких-либо операций — не могу. 


Рис. 1. Горячие рынки июня + горячие сектора G7 с начала года:
Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014. 

Рис. ничего экстраординарного для тенденций последних лет на рынке ММВБ не происходит.

Индекс ММВБ: месячный график - пока лишь bear market rally  

Может ли российский рынок пойти выше до конца года? Может ли рынок вырасти еще 10%+?
Возможно, но сейчас совершенно не очевидно, за счет чего.

(-) Политический риск вырос + конфронтация с США (экономические санкции)
(-) Темпы роста ВВП стагнируют
(-) Окончание экс-дивидендного периода
(+) низкие valuations (P/E=6) за счет недооценки крупных госкомпаний
(+) относительно неплохая дивидендня доходность 
(+) возможная ротация денег с развитых рынков
(+) пошел положительный сдвиг на рынках сырья

Любопытен график рублевого индекса ММВБ, скорректированного на инфляцию (ссылка):
Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.

График показывает, что инвестирование в рублевый фондовый индекс исторически не выполняет функцию сбережения средств, никакой речи о приумножении средств быть не может.

Рынок наш остается в серьезном даунтренде — и даже после отскока мая-июня не выглядит хорошо
(правда и причин выглядеть хорошо я тоже не вижу)
Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.

Надо сказать, что и сентимент относительно развивающихся рынков уперся в потолок в моменте, что исторически не очень хорошо сказывается на росте самих этих рынков. Индикатор 4й раз за последние 10 лет достиг максимума:
Сантимент по развивающимся рынкам

Нефть и EM ходят вместе:
Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.


американский рынок акций
  • беспрецедентное ралли — такой безкоррекционной динамики не было за последние 20 лет
  • правда и такого смягчения монетарной политики тоже не было
  • высокие мультипликаторы
  • базовые условия для роста продолжения сохраняются
  • пока не видно черных лебедей на горизонте
  • не любит достигать новые максимумы в течение лета
  • падение волатильности, падение привлекательности активных стратегий, падение объемов торгов
  • в июне активно росли most shorted stocks
Судя по этому чарту до обвала американского рынка еще далеко


Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.
Для справки — мусорные облигации на максимумах с 2008-го, но пока их не превысили.

Мини-стратегия "В поисках альфы". Июль 2014.
 
 

Любопытен график рублевого индекса ММВБ, скорректированного на инфляцию (ссылка): График показывает, что инвестирование в рублевый фондовый индекс исторически не выполняет функцию сбережения средств, никакой речи о приумножении средств быть не может. Я об этом постоянно говорю и Александр Шадрин и Арсагере, когда они пиарят инвестиции. Но они всё равно не хотят ничего слышать и готовы и дальше инвестировать в надежду и в итоге всё равно не обгонят банковский депозит и инфляцию.
Василий Олейник, не, ты не совсем прав. Речь идет же об индексе. Но если ты занимаешься анализом акций и выбираешь правильные бумаги, то ты можешь обогнать инфляцию. Правда если уж речь идет о «вечном» пенсионном портфеле, то в случае России необходима диверсификация бумагами иностранных эмитентов.
Тимофей Мартынов, а из чего у нас выбирать? У нас всего 10 компаний для инвестиций есть и то, в некоторых такая ликвидность, что на 100 тыщ. невозможно зайти. Допустим у меня портфель 150 млн. как мне разместить хоть 20% в малоликвидных но перспективных бумагах? А если шухер на рынке? Засесть в них вечно?
Василий Олейник, есть такая проблема. Ну не, если ты покупаешь на «вечно», то тебе не нужна мгновенная ликвидность. Ты можешь набирать бумагу хоть месяц — а таких уже у нас больше сотни наберется
Тимофей Мартынов, Мы с тобой знаем нескольких управляющих, которые так и делали и годами набирали такие бумажки пока не прилетел чёрный лебедь.
Василий Олейник, не согласен — не факт, что те управляющие, которых мы знаем, делали качественный анализ акций и диверсифицировали портфель
Василий Олейник, этот график показывает, что цена сейчас ниже некуда. Сколько стоила нефть в 2002-2003 годах и сейчас (в рублях) и рынок с учетом инфляции?

Разве Вы не видите — что это «низкая» цена? Можно ждать ниже, но не факт, что она будет.

Есть время покупать, и будет время продавать. Всё просто.

Я не инвестирую в надежду, я покупаю 1 рубль по 30-50 копеек, вот и всё.

Депозит я обгоняю, по итогам последних 11 месяцев около +18%, где есть такой депозит с +19,6% годовых, Василий Олейник?
модельный портфель +27% за месяцев показал!)

на спекуляциях так сделать сложнее на долгом отрезке…

И Василий, индекс индексом — нужно покупать конкретные акции, искать, считать…

и кстати по индексу — за 10 лет он так сильно изменился, что сейчас сравнивать индекс 2003, 2008 и 2014 — это очень больше разницы…

я имею ввиду состав индекса
Александр Шадрин, индекс конечно сильно перекошен из-за говна типа Газпрома, который я считаю необходимо вообще убрать с рынка, потому что это полное говно а не акция. Да и Роснефть туда же…
Хороший пост, я бы от себя добавил, что на горизонте 2-3 лет ничего хорошего для инвестиций на нашем рынке не светит, а может и на горизонте 5 лет. Сейчас индекс держится высоко лишь за счёт нефтегазового сектора, который в ближайшие годы серьёзно скорректируется и утащит наш индекс на уровни 2008-2009 года, хотя с учётом инфляции отметка 1000 пунктов по РТС это и есть тоже самое что 500 по РТС в 2008 году.
Василий Олейник, я бы так сказал: мы можем и +10% сделать благодаря каким-то случайным чудесам. Но в данный момент это не читается. Сказать, что мы обвалимся ниже мартовских лоев — тоже пока нельзя. Так что пока в коридор до осени!:)
Тимофей Мартынов, Тима, в этом году мы лои мартовские вряд ли обновим, я в это не верю, а вот в ближайшие 2 года точно будем ниже мартовских лоёв и возможно существенно. Этот год, мне кажется, мы закроем в плюсе, после летней коррекции осенью ещё будет бычка на рынках, а на июль и на август я ставлю на падение. Пока вот такой сценарий, но всё может поменяться.
Тимофей Мартынов, хотя бы ложно вылететь из рэйнджа можем из без чудес всяких, шуганули же тех, кто всё время от 1220-1240 ММВБ покупал, по логике хорошо бы теперь шугануть и тех, кто продаёт 1540 по ММВБ-:)
какая-то школота слила депозит и минусит нас ))))
В 18.44 шорт на всю катлету на вечёрку, тока тсссс ))))
Странно, в любой книге по рынку говорится- сначала рынок идет, а потом через полгода становится ясно за счет чего он идет. То есть рынок может расти еще до ноября, и лишь тогда мы увидим почему он рос. Это совершенно естественно, что сейчас мы ничего не знаем.
А еще меня начал удивлять Василий. Ведет себя легкомысленно. Шорт, понимаешь и все, пусть рынок растет уже три месяца, все шортит. Как-то непрофессионально.
avatar

the_alpha

the_alpha, вы правы. А еще может случиться так, что рынок растет, а через полгода мы так и не поняли, почему же он рос и рынок падает обратно=))

Американский рынок казался не дешевым в начале 2013 года.
Но при этом после решения проблем с fiscal cliff все базовые условия повернулись в сторону роста и тогда стало понятно, что рынок может расти. И это не стало очевидным только через полгода.
the_alpha, рынок падает уже 4-й год, вот я его и шорчу, всё просто.
Василий Олейник, Я к тому, что тут полно новичков с форекса которые шортят с круглыми глазами. И это понятно. Профессионалы стараются быть осторожнее, гибче. Впрочем, если получается, почему бы не шортить.
хороший обзор, в целом вью такой же. Из того что отраллировало — еще биотехи и в целом NASDAQ.
Мне кажется все начало сдвигаться в психологическом смысле — страх и консерватизм уступают место жадности. Грубо говоря все экономические агенты (что на рынке что в реале) готовы к инфляции и волатильности, лишь бы появился заработок.
avatar

trader_shtesh

Тимофей, вот это было реально приятно почитать.
про психологию не пиши больше пожалуйста… а то из за неё можно вот такие хорошие посты пропустить мимо глаз.
Честно, когда ты про книжку свою писал просто было нудно тягомотно и ниочём… а тут прям живчик. :)
avatar

Growex

growex, не, книга получилась на ура
Тимофей Мартынов, да неее, речь не про саму книгу а именно про твои посты про неё… :)
Спасибо, очень познавательно!

По поводу графика «Нефть и EM ходят вместе:» — текст на графике не совсем верен. Когда растут развивающиеся рынки, вместе с ними растет нефть. Не потому что причины общие, а потому что они (развивающиеся рынки) ее потребляют больше всех. Все просто.

«Развивающиеся рынки в 2013 году обеспечили 80% мирового роста потребления энергоресурсов»
www.oilru.com/news/414402/
avatar

chegeware


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP