<HELP> for explanation

Блог им. Lukasus

Расхождение продолжается

Есть широко используемая система торговли спрэдами на основе модели ценообразования CAPM (Capital Asset Pricing Model). Модель ценообразования активов CAPM объясняет доходность актива, акции например, как доходность в целом рынка и специфичную доходность этой акции. На каждый актив влияет рынок, но на всех по-разному, степень влияния рынка на акцию обозначают коэффициентом бэта. Если взять две акции примерно одинаковым коэффициентом бэта и одну купить, а вторую продать, то имеем простейший спрэд, динамика которого почти не зависит от динамики рынка в целом. Это так называемые рыночно — нейтральные стратегии. Например, купить Роснефть, а продать Лукойл. Но сделать это нужно определенной пропорции, чтобы уравнять коэффициенты бэта. Иногда спрэды можно использовать и для анализа денежных потоков. Например, если сравнить индексы ММВБ и РТС, то можно увидеть такую картину.
Расхождение продолжается
Видим, что индекс РТС отстает от ММВБ уже почти на 30%. Естественно это связано с ростом курса доллара к рублю с начала 2012 года. Валютный РТС просел от укрепления доллара. Но это так же отображает и факт усиления оттока капитала из российских активов. Выходя инвесторы продают акции, номинированные в рублях, а покупают за рубли доллары и это усиливает расхождение спрэда ММВБ и РТС. Можно поставить на продолжения этого процесса вывода капиталов. Продать индекс РТС и купить акции ММВБ. При этом можно усилить доходность если не просто покупать акции входящие в ММВБ, а только срез акций которые обгоняли индекс ММВБ за последние несколько лет. Но это будет уже синтетический спрэд со своими рисками, но с повышенной доходностью. 

Читать далее на  tradernet.ru
 


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP