<HELP> for explanation

Блог им. voronnorov

ОАО «МРСК Центра». Культ «Свидетелей EBITDA».


Любые мистические представления, отражающие реальность в символическом виде возникают, разумеется, не на пустом месте.
Основанием выступают вполне обыденные интересы влиятельных персон, трансформируемые правильными шаманами в мир канонических понятий.
Заказчиками данного культа выступают лица заинтересованные в создании нерыночных экономических представлений. Так как рыночный смысл прямо противоположен совершаемым ими  действиям, то единственным способом это обосновать, становится создание показателей, измерителей и понятий,  констатация и канонизация которых, ложиться в  основу «правильной» религиозной доктрины.
В основе культа лежит представление о смысле деятельности компании не как процесса зарабатывающего деньги, а прямо наоборот, его тратящего.

Это вполне укладывается в парадигму, устраивающую как госбанки, так и госпредприятия.  Одни зарабатывают на кредитах другие на включении себя в затраты.
Это очень популярное религиозное течение, имеющее много поклонников и в цитаделях развитых  рынков. Действительно, крупные, монопольные, системообразующие структуры есть везде, и роль конечного кредитора должна иметь свой, «правильный», нерыночный  миф, и, «правильный», язык символов.
 Плавно спускаемся с олимпа в бренность денежных символов.
ОАО «МРСК Центра». Культ «Свидетелей EBITDA».
 
Культ «Свидетелей EBITDA» выражается в принятии за базу отношений расчётный показатель EBITDA. Он примерно соответствует с очень небольшой погрешностью денежному потоку от операций до изменений в оборотном капитале.
Как видим, почти ровно на эту сумму и производились траты на капвложения.
То, что рыночные реалии противоречат культовым канонам, и дыра  в оборотном капитале разрастается, есть еретические поползновения «неверных».
Естественно, дыра заполняется банковскими кредитами, и торжество всепобеждающего культа  не может вызывать сомнений.
За всё платит потребитель или государство, а инфляционная накачка это головная боль проклятых либерастов.
Осталось оценить этот всепобеждающий миф с  помощью рыночных представлений.
С 11 года вошло в моду платить дивиденды, размер которых ограничен вполне приземленными реалиями. 
Остаётся исследовать исключительно этот вопрос, т.к. в затраты нас никто не включит, а проценты можно успешно получать положив деньги в банк.
 
Используя стандартную схему исследования необходимо выбрать представительный период,  усредняя результат. Допустим 6 последних лет.
Среднегодовое сальдо фин.привлечения 3,8 ярда. Среднегодовые обязательства 17 ярдов.
Имеем плечо риска = 17 / 3,8 =4,47
Вычисляем условно доступные к распределению суммы = 3,8 / 4,47 = 0,85 ярда.
Как видим, средства направляемые на дивиденды были вдвое меньше этой суммы.
Оно и понятно. Финансовые риски уже измеряются   посредством  вполне либералистических представлений.
Если мы продисконтируем, исчисленную масонским способом сумму по привычным понятиям в 5%, то получим
0,85 х 20 =17 ярдов.
На акцию примерно = 17 /  42,2 = 0,4 р. 

ОАО «МРСК Центра». Культ «Свидетелей EBITDA».


Эта цена долгое время выступала определённой поддержкой.
Не стоит забывать, что данные последних лет имеют большее значение, чем года дальние по статистической выборке.
Последние данные свидетельствуют о высокой долговой нагрузке и усиливающемся расширении дыры в оборотном капитале.
Что сильно ограничивает пространство для манёвра. В довершении всплыло на поверхность ещё и отсутствие рыночного сбыта электроэнергии в регионе функционирования.
Роль гарантирующего поставщика,  возложенная на эмитента, предполагает и некоторый разрыв шаблона, обязывающий начислять резервы по сомнительным отгрузкам.
Ранее это успешно не делали обанкротившиеся сбытовые компании, в полном соответствии с  «правильным» культом «Сидетелей EBITDA».
Рыночное начисление резервов превращает чистую прибыль компании в величину, стремящуюся к отрицательным значениям.
А ведь именно под липовые показатели чистой прибыли и берутся  кредитные деньги у банков.
Отойдя чуть в сторону, сделаю некоторое облегчение любителям оперировать привычными бухгалтерскими понятиями.
Среднегодовое сальдо фин. привлечения обычно равно среднегодовым чистым прибылям.
Желающие могут убедиться в этом в представленной табличке.
Так что тем, кому трудны масонские прибамбасы, могут использовать и чистую прибыль.
Погрешность вряд ли будет существенна. 
Касаясь последних данных за полугодие 13 года, функция гарантирующего поставщика лишила компанию ЧП.
Соответственно и возможности занимать под её мифический образ не осталось.
Всё это отразилось в представленных цифрах и чем разрешится ситуация мы узнаем позже.
Тем не менее, крупные покупки в районе 20 копеек по цене состоялись, что даёт ставку дисконта к усреднённому показателю в 10%. Кстати, примерно такому же как и в
ОАО «МРСК Центра и Приволжья. 
 
 

последнее время мне ваши тексты напоминают вот это: «с точки зрения банальной эрудиции не каждый здравомыслящий индивидуум способен спокойно игнорировать тенденции парадоксальных эмоций». Может вам обратиться в нобелевский комитет за премией по финансовой теории?
пысы: кто-то там про смыслы писал? про смыслы для инвесторов? Где смысл в таких фразах: «Любые мистические представления, отражающие реальность в символическом виде возникают, разумеется, не на пустом месте.
Основанием выступают вполне обыденные интересы влиятельных персон, трансформируемые правильными шаманами в мир канонических понятий.» — одно словоблудие…
voronnorov, мне всё ясно стало))

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP