<HELP> for explanation

Блог им. G_Kabanov

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Здравствуйте, уважаемые коллеги. Пошла вторая неделя беспрецедентного давления на валютном рынке. В ходе наших ежедневных брифингов мы обсуждали возможные варианты развития событий, в том числе и такие при которых курс евро достигнет уровня выше 1.35. Более того, ввиду очевидного скопления стоп ордеров за этим уровнем, этот вариант рассматривался как очень вероятный. В отношении фунта предполагалось, что возможен его рост выше отметки в 1.625, и на текущей неделе этот уровень фактически был достигнут. Проблема данных вариантов была в том, что при всей очевидности, с точки зрения среднесрочной торговли, для получения прибыли данные цели были бессмысленны т.к. непонятно где в таком случае надо было бы выставлять стоп ордера да обрезания убытков. Да и межрыночная картина указывала на то, что данный рост может закончиться в любой момент, резким снижением.

Текущий обзор межрыночных связей я начну с обзора взаимодействия рынка акций и товарного рынка. В первой декаде ноября, заявления будущего председателя ФРС – Жанетт Йеленн вновь привели к резкому росту рынка акций. Сам по себе данный рост уже никого не удивляет, оставляя открытым вопрос, когда и как резко начнет снижаться данный сегмент финансовых рынков. Констатировав в начале 2012 года, что на рынке акций образовался гигантский пузырь, и несколько раз неудачно попытавшись занять короткие позиции, я перестал обращать на него внимание, логично посчитав, что в текущей ситуации данный рынок показывает все, что угодно только не реальное состояние экономики, отражением которой он по своей сути должен являться. Но после того как фондовый рынок в очередной раз обновил свои максимумы я обратил внимание на критическое расхождение между рынком акций и товаров подобного, которому ранее не наблюдалось. Дело в том, что я оцениваю динамику данного сегмента по четырем индексам акций, кроме известных SP500 и DJIA, я также рассматриваю DJUA (индекс коммунальных компаний), и DJTA (индекс транспортных компаний), в их взаимодействии с товарными индексами TRJ CRB, DB Commodity, и товарами нефтью, золотом. Обычно критические расхождения наблюдаются во взаимодействии отдельных индексов, однако сейчас, во всех этих взаимодействиях имеется сильнейший критический сигнал, игнорировать который было бы недопустимым. Предельные расхождения наблюдаются: S&P500; DJIA; DJUA; DJTA vs.TRJ CRB; DB Commodity; WTI; BRENT; Gold. Причем расхождения имеются на периоде в квартал и полгода, и это значительно усиливает силу сигнала. Подобной силы сигнал наблюдался летом 2008, но и тогда его совокупная сила была несколько ниже. На диаграммах отображена динамика некоторых взаимодействий (рис.1,2,3).


Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Рис.1: Критическое расхождение S&P500 и товарного рынка TRJ CRB на периоде в один квартал.

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Рис.2: Критическое расхождение индекса транспортных компаний DJTA и нефти WTI на периоде в один квартал.

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

Рис.3: Критическое расхождение индекса коммунальных компаний DJUA и золота на периоде в полгода.

Дабы не загромождать статью, я не буду публиковать другие графики, но смею вас заверить, что там картина аналогичная. Везде наблюдаются критические расхождения, а это очень серьезный сигнал, который говорит, что либо товарные цены начнут свой рост, либо индексы акций начнут снижаться. Насколько мне известно, из выступлений глав центральных банков, все они в один голос заявляют, что инфляция понижается, а не растет, и некоторое оживление инфляционных ожиданий можно ждать только во второй половине 2014 года и не ранее. Второй не менее важный момент заключается во взаимодействии государственных облигаций США и товарных цен. В этом важнейшем межрыночном взаимодействии критических расхождений, в настоящий момент, не наблюдается. Небольшие отклонения естественно присутствуют, но они незначительны. Следовательно, ожидать повышения товарных цен, оснований нет. Исходя из вышесказанного, нам, скорее всего, можно ожидать серьезного снижения рынка акций, которое должно произойти в декабре – январе. Что-то подозрительно единодушно рынки решили, что в декабре обрезания программы крупномасштабных покупок, не будет. 

Рынок акций – рынок FOREX. Дождутся ли медведи бочки с медом?

рис.4: Расхождения между 5 летними казначейскими облигациями и товарными ценами.

Еще одним подтверждением возможности коррекции на рынке акций, можно считать снижение австралийского и новозеландского долларов, которое мы могли наблюдать на прошлой неделе. Австралийский доллар, в силу своей высокой доходности, традиционно является индикатором склонности инвесторов к рискам. Дело в том, что после 2008 года, арбитражными операциями на процентных ставках могли заниматься только крупные инвесторы. Это является принципиальным отличием этих операций от докризисных, когда в арбитражных операциях «кэрри трейда» могли участвовать все, кому не лень. Сейчас же ликвидность сосредоточена в руках крупных игроков, которые, как можно предположить, имеют доступ к первичной информации. В последнее время мне попадались различные мнения о том, почему растут курсы евро и британского фунта, и главное предположение заключалось в том, что курс этих валют растет на склонности инвесторов к рискам. Снижение австралийского доллара опровергает это мнение, т.к. в этой валюте, в отличие от фунта и, в особенности от евро имеется потенциал в процентных ставках. Если бы инвесторы были склонны к рискованным вложениям, то австралийский доллар рос бы, а не снижался, причем делал это вопреки желанию Резервного Банка Австралии, как это неоднократно бывало ранее.

Динамику товарных цен и курсов евро и фунта я анализировал в своем прошлом обзоре. Напомню вкратце, что согласно взаимодействию товарных цен и курсов иностранных валют, евро и фунт должны быть значительно ниже текущих значений. Критические расхождения между рынком акций и товарными ценами это сигнал, свидетельствующий о том, что в ближайшее время рынок акций как минимум начнет корректироваться. На рынке FOREX есть одно непреложное начальное условие, когда рынок акций понижается, доллар США укрепляется. В соответствии с этим текущее повышение курсов британского фунта и курса евро, не должно вводить нас в заблуждение, т.к. глубокий рост этих валют является маловероятным с точки зрения фундаментальной оценки. Единственное, что я хотел бы в заключении напомнить читателям, это то, что маловероятное — не значит невозможное.

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Panteon-Finance обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение. 
Источник: Глеб Кабанов, аналитик «Panteon Finance»  
 

Будет или не будет, это в принципе не так важно. Самое главное как на это отреагирует фондовый рынок, а вслед за ним рынок FOREX. Перекос сейчас на FOREX очень значительный, причем начался он как раз таки с началом QE-3, хотя сама программа не как на курс доллара не повлияла, да и не могла в связи с тем долларов в системе хоть и стало больше, но всего на 10%. Все остальное сейчас лежит в резервах.

Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP