<HELP> for explanation

Блог им. G_Kabanov

Невымышленные истории современного обрезания.

Невымышленные истории современного обрезания.


Последнее время, пренебрегая основами коммуникации, регуляторы не престают удивлять рынки. Секта «Лингвистов — криптологов» анализирующая речи глав центральных банков находится в глубокой панике. «Как же так? – недоумевают они, обещали полную открытость, а на самом деле обманывают, чуть ли не каждое заседание! Сначала ФРС в середине сентября должен был сократить программу, но не стал. Теперь ЕЦБ вздумал, порезать ставки в то время когда этого никто не ожидал! Только рынки уверовали в бесконечный рост и наметили цели выше отметки в 1.40, и даже такой убежденный «медведь по евро» как Кабанов, посыпал себе голову пеплом и заявил, что в текущих условиях ничего не понимает, как вдруг такое несчастье – евро обвалилось. О, чума на оба ваших банка! Как же теперь прогнозировать рынки?!» Да, уж, любителям предсказывать тренды, основываясь на заявлениях центробанкстеров можно только посочувствовать. Ах, какая лафа была у них при основателе разговорного жанра месье Трише! Трише сказал — Трише сделал, и никого в ЕЦБ не волновали последствия от приведения в жизнь политики крепкого евро. 

Плоды такой политики весьма незавидны, и если не считать островков относительного благополучия, то европейская экономика находится весьма в плачевном состоянии. Конечно, было бы полной профанацией объявить виноватыми во всех бедах чиновников из ЕЦБ, скорее всего здесь имеет место комплекс проблем, но и не видеть очевидных промахов связанных с деятельностью данного банка тоже невозможно. Хотя, к слову сказать, при новом председателе политика этого учреждения медленно изменяется в лучшую сторону. К тому времени как действующий глава ЕЦБ – Марио Драги перенял кресло председателя, зона евро фактически пылала открытым пламенем, и ему пришлось заниматься не свойственной для ЕЦБ политикой смягчения, исполнять роль пожарного и срочно тушить очаги возгорания, которые вспыхивали то в одном месте, то в другом. Для человека, рожденного в Кощеевом царстве, по образу и подобию Скорцени — Трише это был настоящий подвиг, и первой блестящей операцией нашего брандмейстера были долгосрочные операции рефинансирования (LTRO), которые ЕЦБ провел на рубеже 2011 – 2012 годов. Благодаря этим операциям удалось потушить пожар грозивший дефолтом Италии. В результате действий ЕЦБ по предоставлению ликвидности коммерческим банкам, доходность на итальянском денежном рынке удалось существенно понизить. Банки, участвовавшие в данной операции, также не остались в накладе, и за пару недель заработали около 150 млн. евро. 

Затем серьезно полыхнуло в Греции, в которой пришлось объявить дефолт, списав существенную часть ее долгов. На очереди были Испания и Португалия. Но Марио промолвил знаменитую фразу: «Мы готовы сделать все возможное для спасения евро и поверьте – этого будет достаточно». ЕЦБ припугнул спекулянтов крупномасштабными покупками государственных облигаций и те перестали играть на понижение. Проблема в том, что в своем стремлении стабилизировать рынок ЕЦБ явно перестарался и побочным эффектом от такой стабилизации явился рост курса евро в течение одного года на 15 процентов или 18 фигур в тиковом выражении, но, как известно, что немцу хорошо — то греку с испанцем полный кирдык. Снижение ставки рефинансирования, весной этого года долгосрочного эффекта не произвело. Евро немного ушел под отметку в 1.30, но тут же, словно поплавок, всплыл на поверхность, благодаря якобы положительным новостям из Еврозоны, после чего на рынках начался вполне честный отъем денег у ничего не подозревавших трейдеров. Идейный борец за денежные знаки Остап-Сулейман-Берта-Мария-Бендер-бей знал 400 сравнительно честных способа отъема денег, но глядя на то, как курс евро перемещается от уровня 1.35 на уровень 1.38, а затем на значение 1.33 Великий комбинатор лопнул бы от зависти. 

По не понятным для меня причинам комментировать курс евро ЕЦБ категорически отказывается, другое дело ценовая стабильность, и здесь надо отдать должное, ЕЦБ меня приятно удивил, не только снизив основную ставку, но и заявив о начале операций по долгосрочному рефинансированию. Обещать не значит жениться, и по состоянию на 1 ноября баланс ЕЦБ продолжал устойчивое снижение, уменьшившись за месяц на 36 млрд. евро. Учитывая, как в последнее время происходит коммуникация между рынками и центральными банками, пока не увижу увеличение баланса, не поверю. Однако при всей моей не любви к ЕЦБ надо отдать его главе должное, крутится Марио не хуже акробата на арене цирка, за, что и получает от меня почетное прозвище «гуттаперчевый Марио». «Хочешь жить умей вертеться» © — Марио Драги.

Не меньшая интрига разворачивается по другую сторону океана, где ФРС не отступает от заданного курса и продолжает с усердием Стаханова выдавать на гора доллары США. Глядя на подобное старание, мне даже стало интересно, не висит ли портрет легендарного ударника, вместе с портретами Отцов Основателей, где-то в коридорах этого центрального банка. Впрочем, в сфере коммуникации, за ведомством Бена Бернанке, тоже грешки водятся не малые, взять хотя бы прошлый месяц. Программа смягчения предусматривает покупки 45 млрд. в казначейских обязательствах США и 40 млрд. в ипотечных ценных бумагах, что в сумме составляет 85 млрд. Посмотрим в отчет «счета системы открытого рынка» — за октябрь купили 91 млрд. или на 6 млрд. больше. На лицо перевыполнение плана, так сказать, стахановскими темпами приближаемся к рубежу в 4 трлн. долгов на балансе ФРС. Догоним и перегоним Веймарскую республику по количеству напечатанных денежных знаков! Вот и американский Президент под стать главному банкиру, старается не отставать в темпах увеличения расходов. Рука руку моет – один печатает, другой тратит. В октябре правда неувязочка вышла, лидеры оппозиционной партии отправили государственных чиновников в неоплачиваемый отпуск, но опять же с пользой для дела, за это время экономика прибавила больше 200 тыс. рабочих мест, т.е. отсутствие правительства стимулирует экономический рост. Не смотря на яростное противостояние Конгресса, у Обамы получилось почти как у Кикабидзе: — «Пускай, казна моя пуста. Дефолта нечего пугаться. Не только грусть мои долги. Мои долги — моё богатство». 

Впрочем, ФРС и ранее никогда не отличалась четкостью выполнения своих обязательств, а после сентября, когда Комитет по открытым рынкам не стал сокращать программу, так ему доверие вообще минимальное. В оправдание следует заметить, что выбора у Комитета особого и не было. Лично я вообще удивляюсь, с какой такой больной головы рынок решил, что обрезание будет в сентябре и именно на 10 млрд.? Теперь у рынков новая версия: — программу будут резать в марте! Кто сказал? Ах да, я сам и предположил на основании того, что не захотят портить себе банкет по случаю векового юбилея Федерального Резерва. Но если посмотреть с другой стороны, то они же не меню обрезать собрались, не канапе с икрой уменьшить и не «Мадам Клико» заменить на «Советское игристое». Сейчас напустят информационного тумана, мол, в марте или даже в июне, а потом возьмут под шумок и в декабре как рубанут серпом … по фондовому рынку, и придется торговцам переквалифицироваться из астронавтов, в шахтеры.

Опять же, ну как, скажите мне на милость возможность обрезания или продолжения программы количественного стимулирования влияет на курс американского доллара? Скажу вам по секрету, а никак. Если бы эти свеженапечатанные деньги на товарный рынок попадали, тогда понятно, инфляция и сопутствующие ей процессы привели бы к обесцениванию доллара США. Но поскольку на рынок деньги не попадают, а оседают в избыточных резервах, то и на курс доллара они никак не влияют. Вот такой вот парадокс, но Марио конечно молодец, порадовал. Думаю, что в связи с новыми условиями про курс евро выше 1.38 можно забыть, но для того, что бы еще подстричь с овечек шерсти, евро еще разок на 1.36 загнать могут, с этих потомков бессмертного Остапа станется. Хотя возможно это паранойя?
Источник: Глеб Кабанов, аналитик «Panteon Finance»  


 


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP