<HELP> for explanation

Блог им. Stagirit

Выбор очередной пары (PETM-ODP)

Как и обещал, начинаю постепенно выкладывать пары штатовского рынка. Делать это буду по мере обсчетов и выборов новых пар, так как делаю это в основном в выходные – надеюсь будет получаться что-то раз в  1-2 недели.
 Только много писать не охота, так что исключительно основные моменты.
Итак, первая пара из сектора Retail (specialty non-apparel).
Получилось все немного наоборот  — обычно больше уверен в лонговой части, но тут попалась чудо-бумажка OfficeDepot (ODP), которая сейчас пытается объединиться с OfficeMax(OMX). Вообще-то сектор ритейла для бизнеса в штатах – это в основном три крупные компании – Staples с оборотом ок. 24 млрд., OfficeDepot (10млрд) и OfficeMax (7млрд). Сектор испытывает сильное давление как со стороны ритейлеров широкого профиля (типа WallMart), так и со стороны online розницы (в первую очередь конечно Amazon). Результаты что у ODP, что у OMX стабильно плохие:
Выбор очередной пары (PETM-ODP) 
Ожидать улучшения ситуации после объединения – по моему нет особых оснований. Компании хотят посокращать магазины с пересекающимися зонами охвата, но это по-моему:
  1. Повлечет ощутимые потери активов (оборудование и т.п.)
  2. Даст возможность увеличить продажи Staples.

Кроме того, ODP пытается перестроить сбыт, сделав  упор на небольшие магазины, но пока тоже без особых успехов.
 
В лонговой части – сетка по продаже продуктов для домашних животных Petsmart (PETM). Вернее даже не просто розничная сетка – в нее входят и отели для собак-кошек, и ветеринарные клиники и прочие услуги. Правда доля последних составляет ок. 11% в выручке.  Вообще бизнес по уходу за питомцами – очень серьезный бизнес в США, рынок ок. 52 млрд. и ожидается рост примерно на 4% ежегодно.  
 
Исторические показатели PETM вполне приличные:
Выбор очередной пары (PETM-ODP) 
Считал PETM по DCF, как мог ужесточил параметры, чтобы уж подстраховаться.
К примеру, beta исторически = 0.8, взял 1.
Рост EPS (среднегодовой, на 5лет) аналитики прогнозируют в  15%, я ставил 4% (на уровне рынка). Темпы стабильного роста = 3.7% (2% инфл+1.7% эк. Рост).
WACC получился 7.33%.
Текущий коэффициент реинвестирования = 33%.

Угрозы – в бизнес стали постепенно входить Wall-Mart, Costco, Target, ну и конечно онлайновый ритейл. Хотя угрозу последнего компания понимает и в принципе сайт-магазин у них весьма приличный да и онлайн-продажи составляют ок. 12% в общем объеме.  А вообще взаимодополняемость товарных линеек, собственных торговых марок (в основном премиум) и сервиса мне понравилась.
 
В итоге получил справедливую 82.3долл. за акцию (текущая =67.5). С учетом жестких условий – можно прикупить бумагу. Но так как апсайд в итоге не очень большой, возьму на 30% стандартной позы, а ODP зашорчу на 40%  — сейчас в моменте небольшой перекос получился в сторону лонга, надо постепенно выравнивать…
 

Добрый день!
Вы все еще торгуете через интернетброкера? или через другого?
avatar

reglament

reglament, странный вопрос. что значит «через другого»? С голоса чтоль?
Stagirit, извините неправильно написал. хотел спросить через интерактивброкера (IB) Вы работаете или через другого. Вы писали еще о Лайтспиде ранее
reglament, да, конечно через айби.
почему «конечно»? сейчас мучаюсь между этими двумя. подкупает лайтспид с отсутствием минималки. Не посоветуете, что все-таки лучше.
avatar

reglament

reglament, Сорри, что не сразу ответил, не увидел уведомление. Чтобы советовать надо обоих попробовать, а я только с айби дело имел — лайтспид просто в уме держу на всякий случай. у меня помимо фундаментального портфеля — стат арбитраж торгуется, а в айби комиссия с оборотом неплохо падает. Так что выбор для меня очевиден. Вам не знаю, минимальная сумма в айби 10к, и так по-моему очень немного. В общем если что по айби — ответить могу, про лайтспид — только то что у них на сайте :)
Спасибо за ответ
так как я по сути инвестор :)) то мне критична обязательная комиссия, поэтому пока попробую на лайтспид. потом расскажу как там.
avatar

reglament


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP