<HELP> for explanation

Блог им. karapuz

No exit

На картинке ниже — значения фьючерсов на ставку по федеральным фондам (тикер ZQ, значение фьючерса = 100 — ожидаемая ставка, то есть, если фьючерс, например, =99, значит ждут ставку 1%). Как видно из картинки, с начала мая рынок демонстрирует рост ожиданий повышения ставки ФРС, чем и объясняется сила доллара к иным валютам и процессы, происходящие на рынках облигаций.
No exit
Фьючерсы на ставку показывают те самые «ожидания рынка» в конкретной цифре и что еще важнее — в реальном времени. Например, наглядно видно, как сегодняшние заявления Бернанке и протоколы прошлого заседания ФРС привели к еще большему росту ожиданий переходу Федрезерва к более жесткой политике.

Однако, это лишь ожидания рынка. А что будет на самом деле, то думаю, даже Бернанке не известно. И если посмотреть на историю ожиданий за последние 3 года, можно легко увидеть, как рынок многократно «ошибался» в своих расчетах на повышение ставки.


Почему слово «ошибался» я взял в кавычки? Потому что я считаю, что это не ошибка, а целенаправленная манипуляция рынка, направленная на выпрашивание новой порции денег. Если вспомнить, что было во время первого и второго QE, то рынок делал именно это: когда возникали сомнения, что Бернанке продолжит стимулирование — он изображал вселенское горе, рост ожиданий повышения ставки и падение акций. Пока не получал гарантий, что получит новую порцию излюбленных наркотиков с деска NYFed.

Думаю, вполне возможно, что снова началась эта старая игра. Риторика Бернанке и других членов ФРС оставляет им слишком много пространства для маневра, недопустимо много, с точки зрения подсевших на иглу банкиров с Уолл Стрит. Действительно, разве можно позволить, чтобы какой-то сраный чиновник из ФРС действовал исходя из каких-то идиотических целей по уровню безработицы и инфляции? Откуда он взял эти %%? Почему 6.5% и 2%? Почему не 5% или не 10%? Да пошёл он, этот академик. Мы знаем лучше, что и когда нам нужно, а он будет делать то, что мы — банкиры — хотим.

— Да пошли они эти банкиры — в свою очередь думает Бернанке. Я тут устанавливаю правила — пусть приспосабливаются.

Но способна ли Уолл Стрит действительно приспособиться к отказу от привычного допинга? Не зря вчера Буллард выражал опасения по поводу возможной «избыточной» реакции рынка на излишне резкую отмену стимула. Только он слишком хорошо думает о Уолл Стрит. Ни плавная, ни резкая, ни постепенная, ни ступенчатая, никакая другая отмена стимула Уолл Стрит не устроит. Уолл Стрит нужны гарантии продолжения банкета.

Как нужны они были японским банкирам, которых более 10 лет «тренировали» как подопытных крыс, но их так и не удалось снять с иглы. И кончилось всё тем, что победили крысы: ЦБ Японии полностью лёг под банковское лобби и начал делать невообразимое — выкупать акции. И чем закончится этот эксперимент — не знает ни один человек на планете (и, думаю, рядовым японским гражданам стоило бы обратиться в суд по правам человека, поскольку на них явно тестируют новые виды монетарных веществ, а опыты на людях запрещены).

Может быть, может быть что у США другая судьба. Однако, никому еще не удалось слезть с иглы монетарного наркотика, однажды на него подсев. Если посмотреть в глаза реальности, то я думаю, что никакой мягкой «стратегии выхода» из программ количественного смягчения, позволяющей и на елку влезть и задницу не оцарапать, не существует. И выйти из них на самом деле можно только одним способом — категорически и непреклонно прекратить стимул без всяких условий и несмотря ни на что не идти на поводу ни у банкиров, ни даже у всей экономики — только так возможен отказ от синтетических наркотиков и постепенное возвращение к нормальной органической жизни.
No exit
 
PS CME Group сделала очень удобный инструмент наблюдения за ожиданиями рынка относительно ставки ФРС. Здесь http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/fed-funds.html можно наглядно видеть вероятности повышения ставки на том или ином заседании, вычисленные из значений фьючерсов и опционов.

http://karapuz-blog.blogspot.com 
 

Гуд ++++
avatar

Spekyl

Бернанке и в целом ФРС сами не знают, когда в экономике появится частный спрос и спрос на кредиты. Я не исключаю, что могут и уменьшить объемы выкупа, а потом вообще начать как банк Японии все подряд скупать. Далеко не так все хорошо в датском королевстве, как оно кажется сегодня рынку. В результате инфляция снижается, а это уже проявление дефляционнного давления, на таком фоне они точно уменьшать в июне ничего не будут, несмотря на то что рынок уже в зоне овершута стоит. Впрочем, у ФРС плохой трек рекорд — пузыри как дулись, так и будут дуться.
avatar

Endeavour

Endeavour, так он (Бернанке) именно это и сказал в предыдущей своей речи, про парадоксальные последствия.
avatar

INROS

INROS, там же еще помимо акций, на кредитном рынке пузыри дуются. Причем не только штатовском. Вчера Филиппины 5 летние бонды разместили под 2,21%. Нормально да? До кризиса 2008 года немцы под такие ставки размещалась, а тут на тебе, Филиппины!
Endeavour, вот я все жду когда до нас то дойдет? какие-то блин действительно сраные филиппины под 2.5% размещаются а по российским бумагам ставки вдвое выше. маразм же.
karapuz, а мы неплохо торгуемся: немногим раньше Руанда размещалась под 7%, а мы то подешевле их продаем свои долги! Так, что держим марку!
Endeavour, )))
да уж…

не смешно(
не ну правда, почему так?
не из за политики же…
че им надо то еще
уже и на евроклир все работает… хз какой то бред короче не понимаю я этого
karapuz, значит кому то надо чтобы такие ставки были. ничего в этой жизни не делается просто так.
karapuz, да, тема, над которой можно поразмышлять
karapuz, + спасибо за ваше мнение. согласен. но сомневаюсь что что то изменит ситуацию до конца года.

бену надо уйти красиво и поэтому он всячески будет способствовать сохранениию ситуации
Endeavour, по облигационным фондам EM уже не первый день идут продажи, позже сброшу пару графиков фондов, очень похоже как минимум на серьёзную коррекцию.
avatar

INROS

Ну щас ещё начнётся усугубив очередной акт фарс комедии — ой ой ой, поскорее поднимает потолок, а то нечем расплачиваться.
avatar

INROS

INROS, ну там то вообще хроники уже. отменили бы они уже этот потолок хренов, надоело каждый раз комедию ломать. всё равно ведь поднимут
karapuz, дак они и так его постоянно двигают, считай что его фактически нету
avatar

INROS

karapuz, Как ты там, живой? вроде пошли наши…
avatar

Brus

очень интересно! только мне думается, что все политики, включая того же Бена всегда лоббируют интересы тех, на чьи деньги они стали политиками. В штатах это очень дорогое занятие! Думаю в один прекрасный день банкиры дадут отмашку и Бен сыграет похоронный марш для ФР
Плюсанул, да не могу. Поэтому респект за статью и +1 от меня.
avatar

charger01

Интересно и по делу вы написали. Наблюдения все верные, но выводы не так однозначны. То, что QE через всю.цепочку влияет на спрос в реальном секторе _ факт. Но и то, что слезть будет непросто с привычной накачки, тоже факт. Выкуп будет снижаться постепенно, конечно же, что уменьшит impact. Обвала по причине сокращения выкупа не будет. Период спада рынка — да, но вероятно, в рамках обычного.
Btw, вопреки расхожему мнению, на Wall st. далеко не все поддерживают столь долгое воздействие. Индустрия находится в стагнации, несмотря на рост бумаг. В качестве иллюстрации, вы можете найти заявления топов, где критика резка и конкретна.
avatar

Mérovingien


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP