<HELP> for explanation

Блог им. consortium

Непонятные движения вокруг окончания стимулирования ФРС

federal reserve 6На рынках сейчас работают три основных драйвера, и два из них служат росту доллара. Первый и совсем непонятный стимул, высосанный из пальца и не имеющий под собой никакой основы, кроме статей в WSJ и «мнений» некоторых аналитиков — это скорое окончание QE или явное снижение покупок трежерис или MBS. В сотый раз пришлось пересмотреть позиции членов комитета по открытым рынкам, я это делал уже не раз, но на всякий случай сподобился пройти по пресс-релизам членов FOMC и даже почитал речи неголосующих председателей федеральных резервных банков.

Новых веяний практически нет. Все представители ФРС придерживаются своих мнений и присутствуют как ярко выраженные ястребы, так и твёрдо сидящие в курятнике голуби. Сложно отследить настроения в официальных речах, где настолько всё зализано и причёсано, что оттенки теряются, но это и неважно, главное видеть осевую линию и отклонения от неё.

 
Камнем преткновения в размышлениях глав Федбанков являются экономические показатели, относительно которых и строятся дальнейшие планы ФРС. Бытует мнение, что экономика восстанавливается, особенно приятно людям из Феда повторять о снижении безработицы. Уж какое там снижение — мы и сами видим, сплошные пересмотры правил расчёта данных. То есть этот показатель явно тянут за уши. Зачем — непонятно. Второе, чем любят бравировать чиновники от ФРС — это ипотечные ставки и рост строительства. По мнению некоторых деятелей, стройка строится и за ипотечными кредитами начали выстраиваться многокилометровые очереди.
 
Глава Федерального резервного банка Сан-Франциско Джон Уильямс с честными глазами заявляет, что "… положение рынка труда США улучшилось с момента запуска третьего раунда количественного смягчения. Если ситуация продолжит улучшаться, то этот процесс можно будет назвать существенным прогрессом, и, соответственно, снизить объемы покупок облигаций". Джон предполагает, что этим летом пора начинать сворачивать QE.
 
Ещё один деятель из ФРС, глава ФРБ Бостона Эрик Розенгрен сказал, что инфляция, которая «остается ниже цели ФРС вызывает беспокойство и можно предложить, что политики предприняли недостаточные действия для того, чтобы поддержать рост». Понимайте как хотите, но если «денежно-кредитное стимулирование оказалось достаточно эффективным», значит его можно и продолжить.
 
Третий, кого я хочу упомянуть, глава ФРБ Филадельфии Чарльз Плоссер. Это известный ястреб с вечным желанием прекратить QE как пагубное явление. С его слов, всё движется к снижению безработицы к семи процентам и, соответственно, заканчивать всяческое стимулирование можно к концу текущего года.
 
Глава Федерального резервного банка Ричмонда Джеффри Лэкер критикует последние решения FOMC и считает, что сколь ни адаптивна политика ФРС, она не в состоянии стимулировать дальнейший рост, а вот риски, связанные с выходом из слишком затянувшихся программ могут быть очень негативными. «Дополнительное стимулирование не гарантирует улучшение экономического роста, а только увеличивает проблемы ФРС». В принципе пораженческие настроения.
 
Из четырёх перечисленных президентов региональных ФРБ, трое стопроцентно за прекращение QE в этом году и вообще в самое ближайшее время. И неважно, голосуют они в Комитете или нет. Важно то, что в рыночной среде они создают негативную атмосферу, способную развернуть растущие фондовые рынки. Особенно интересными в этом плане являются прогнозы того же Блумберг, экономисты которого предвещают частичный отказ от стимулирования уже на ближайшем заседании FOMC, которое состоится 18 — 19 июня.
 
Вопрос. Отчего вдруг так активизировались председатели ФРБ, и откуда у них взялись настолько оптимистичные данные для того, чтобы заявлять об улучшениях, подводящих ФРС к сворачиванию QE? Отчего вдруг на прошедшей неделе подряд выступали члены Комитета по открытым рынкам, и Раскин, и Кочерлакота, и Фишер? Официальные данные говорят об улучшениях, но верный и непредвзятый взгляд говорит об обратном. Неужто чиновники Феда верят официальной статистике? Нет, господа, всё не так просто. Вероятнее всего, хоть нас и не предупредили, Фед всё-таки готовится к смене политики, но в данный момент прощупывается почва для первого шага.
 
Про безработицу в США. Написано множество независимых исследований по этому поводу. Дмитрий Шагардин провёл отличное исследование, которое я лично перечитал несколько раз для лучшего усвоения. Мне такой работы не провести вовек из-за природной лени. Само название трактата говорит само за себя: «Рынок труда США: качественное ухудшение». Почитайте, короче, полезно. Небезызвестный Пол Волкер считает, что роста экономики практически нет и незачем так пристально следить за рынком труда, в текущих условиях улучшений на нём ждать не стоит.
 
Про строительство и ипотеку в США. Незачем далеко ходить, достаточно посмотреть на количество закладок новых домов в штатах и убедиться в слабости рынка жилья. Некоторые показатели строительства идут вверх, но нестабильно. Например индекс цен на жильё в месячном выражении показывает неплохой рост. Всё можно посмотреть на сайте census.gov. Фиксированные ставки по ипотеке на текущий момент: 30 yr fixed — 3.71, 15 yr fixed — 2.96, можно сказать, что с января ставки подросли, но так и не перешли так называемый «критический» предел в 4.5%. Ставки остаются исключительно низкими.
 
Я привёл эти данные для того, чтобы показать всю абсурдность предсказаний прекращения стимулирования на основании улучшений в экономике. Рынок труда в минусе, строительство нестабильно и рынок жилья в подвешенном состоянии, инфляция не растёт. Установленные самим FOMC показатели, при которых только возможен разговор о выходе из QE — в очень туманном будущем. Мне до сих пор непонятны мотивы всех тех, кто утверждает о прекращении стимулирования в ближайшем будущем. Ни мотивы членов Феда, ни мотивы «экономических аналитиков» из WSJ и Блумберга.
 
Вторую часть обзора и примитивный теханализ по валютам напишу чуть позднее.
 
Мирошниченко Михаил (consortium)
Примечания.
— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.
— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.
 

Спасибо!
avatar

KAISSA

А по моему все очевидно. Помягче снять перегретость рынка и сдуть надутый пузырь. Падать из тропосферы куда легче, чем с луны)
avatar

DarkElf96

DarkElf96, всё это понятно, но FOMC сам установил чёткие цели выхода и теперь их не собирается выполнять. Выглядит это так. Или показатели по целям (безработица) притягиваются за уши.
Мирошниченко Михаил, я думаю, что когда запускали Ку4, не расчитывали на такой эффект, при котором улчшений в экономики не наблюдается, зато наблюдается ракета на фонде. В результате огласить реальную картину они не могут, поскольку ничего лучше Ку не придумали, а расширять Ку явный бред, но и рисовать, как в России, тоже долго не получится. Так, что согласен, что ожидают переменны и это первые ласточки.
DarkElf96, Как раз рассчитывали ракету на фонде запустить. Про это не раз говорили. Чтобы люди чувствовали себя богачи и тратили больше. А в свою очередь все это влияло на безработицу.
Мирошниченко Михаил, конечно за уши. я здесь smart-lab.ru/blog/119455.php привёл пример пересмотра статистики с октября 12 года. Суммарный показатель хуже прогнозов. Только вот зачем такая ложь «во благо»? Принести пользу Европе, где неоднакратно говорилось о том, что евро слишком дорогая?
))))+
"… до сих пор непонятны мотивы всех тех, кто утверждает о прекращении стимулирования в ближайшем будущем." АБСОЛЮТНО ВЕРНО!
Сразу вспоминаются известные слова: Слово дано человеку, чтоб скрывать свои мысли.
avatar

miro

ну теперь начались разговоры, что когда свернут ку3, то сша покажет какой то супер технологический прорыв и это будет супер супер держава.
после сворачивания ку3, будет включена новая программа типа ку4.
вообщем там бешенство говяжье одним словом, скоро медведь будет как музейный экспонат.
Алексей, угу, все амерские медведи от этого бешенства в России спасаются. Чёрт бы их побрал ((
Шагардин безусловно лучший.
А что Dudley говорит, или он предпочитает пока молчать? )
avatar

Good Hanter

Mario, Дадли во вторник выступает, в 21 мск
Мирошниченко Михаил, поэтому и спросил. А его позиции нет.
По евро мне представляется разворот от 1,28.
Амерам надо либо потолок опять поднимать или рынки разворачивать.
Замечательно ++++
if04, про партии как-то не задумывался и не знаю)) А вот про связь с золотом не понял.
В той статье Шагардина есть выдержка из заседания Феда от 1 мая 2013 года: “…the Committee decided to keep the target range… as long as… inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee's 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored… "
То есть, если даже не инфляция, а только ее ожидания подрастут, то ставки будут повышать. Сначала ставки, а потом и покупки отменят. А с таким бешеным принтером инфляция рано или поздно взорвется. Разве не причина бояться изменения политики феда?
avatar

broker25

broker25, похоже что контролируемый разгон инфляции для них в приоритете, а пока даже намека на нее нет.
Mario, а зачем им инфляция? Они её и так получат, но не в ближайшее время и не ближайшие года. В 17-19 вырвется, но пока… пока у ФРС есть пространство для маневров.
Да пока, что-то не получают, несмотря на все накачки:

Нужна, имхо, хотя бы для того чтобы выйти из дефляционного сценария. Для реального роста экономики контролируемая инфляция лучше. Да и долги как-то хоть расшить.
А пока все признаки рецессии.
avatar

Good Hanter

Mario, они могут повлиять только на рынок сырья, но зачем у «наркоманов» забирать их пристрастие в полном объеме? Если будет инфляция, то кому они будут сплавлять свои бумаги с фикс. доходностью, если все будут выжидать роста ставок?
Bampi_Johnson, сплавят по бОльшей ставке, и их купят с превеликим удовольствием, раньше же покупали.
Да и некуда уже не деться наркоманам с подводной лодки )
Спасибо
avatar

Aleksander K

у амеров идет кредитное сжатие. M2 растет существенно меньше баланса ФРС. Будут и дальше печатать иначе банкстерам будет худо.
avatar

Victor_EST

«Неужто чиновники Феда верят официальной статистике?»

Я так думаю, что чиновники все прекрасно понимают. Когда у вас реальная безработица 7% и стимулирующая ставка 2% можно называть вещи своими именами, а когда реальная безработица 10%, а ставка 0%, то просто деваться некуда. По большому счету экономика оздоровляется, пусть и выбрасывая за борт часть собственных граждан.
avatar

TT

рост происходит по одной причине, все понимают что в ближайшее время стимулирование всех экономик мира продолжиться! так фед всем доказал что это правильно! да же если фед свернет куе то япония с европой и китаем не че сворачивать не будут, и значит деньги печататься продолжат и поток их пока не иссякаем, то есть стимулирование и эфект от стимулирования, когда проценты на проценты)), то есть весь рост который Вы видите это инфляция и похер что экономика топчется на одном месте или даже падает)))власти пытаются притянутыми за уши показателями скрыть инфляцию и всячески ее маскируют!!!
avatar

SMA


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP