<HELP> for explanation

Блог им. AlexanderRukin

Мое облигационное детство - спасибо альфе за счастливое напоминание

Такой вот у меня талантливый сейлз — пишет от себя комментарии, что и не сыщешь в иных дейли):- Собственно, по рынку, текущим движениям, ожиданиям, ценам. Я не хочу здесь рассказывать про события на Кипре. Все равно ничем, кроме слова «неопределенность», я подытожить свои размышления не смогу. Но в части рынка еврооблигаций эмитентов РФ мое видение следующее. В настоящий момент мы увидели коррекцию в более длинных бумагах и стабильность цен на коротком крае кривой доходности (до 2015-2016 гг. включительно). Основными «пострадавшими» от кипрской истории стали бумаги тех банков, которые, по мнению участников рынка, имеют прямое отношение к Кипру. Таких банков у нас два: ВТБ и Промсвязьбанк. ВТБ владеет 60 процентами Русского Коммерческого Банка Кипр, Промсвязьбанк также имеет дочерний банк в этой маленькой, но гордой островной республике. Эффект на котировки был следующий. 
Бумага

До Кипра

Сейчас


VTB Perpetual

109.25-109.75

106.50-107.00


VTB 22 sub

107.50-108.25

104.875-106.00


Prombk-14 senior

102.25-103.00

101.75-102.50


Prombk-15 sub

112.50-113.25

111.50-112.50


Prombk-16 sub

112.50-113.50

111.50-112.50


Promnbk-17 senior

107.00-107.75

106.75-107.50


Prombk-19 sub

108.50-109.25

107.00-108.00




Таким образом, (1) более других пострадали длинные субординированные выпуски, что вполне логично, (2) короткий край кривой также припал, но, как говорится, в рамках спрэда, то есть движение вниз было незначительным.
 Если мы посмотрим на банки, которые не имеют прямой экспозиции на Кипр, ситуация выглядит так: 
Бумага

До Кипра

Сейчас


AlfaRu-17 senior

113.75-114.50

112.75-113.75


AlfaRU-19 sub

108.00-108.50

106.50-107.50


AlfaRU-21 senior

113.75-114.50

112.00-113.00


Akbars-15

108.00-108.50

107.75-108.25


MKB-18

104.125-104.50

103.875-104.25


NOMOS-15

107.50-108.00

107.00-108.00


NOMOS-19

108.00-108.50

107.00-107.75




Таким образом, мы видим, что пострадали non-relatedбумаги чуть меньше, а в ряде случаев (МКБ-18, Акбсра-15) влияние Кипра вообще было незначительным. Вместе с тем, суборды неизбежно снизились сильнее старших выпусков, т.к. инвесторы (особенно нервные западные) очень боятся «статуса» бондов и возможных кредитных событий, которые в первую очередь будут затрагивать именно денюжки субординированных бондхолдеров. Я не верю в то, что кризис на Кипре выльется в реальные потери для держателей русских бондов. Иными словами, да, даже дефолт Кипра вызовет волатильность, ноcreditwise русские банки не пострадают. А далее, если Вы принимаете эту гипотезу, вопрос прежде всего в требуемой доходности. Мое видение таково: текущие уровни интересны. По 15-16 годам если мы видим доходность 7,5% годовых – strong buy. В 19-м годе доходность на уровне 9% годовых –strong buy. Коллеги, я не рекомендую закрывать позиции. Я советую в случае продолжения коррекции (еще 1-1,5% вниз) наращивать позицию. Если же есть желание купить сейчас – делайте. Возможно, оптимальнее пока без плеча. Потом добавитесь.
 Market technicals:
ВТБ-22 – есть селлеры, лучше подождать / аккуратно покупать без плеча
ВТБ перпетуал – дилеры флэт, возможно подбирать на текущих уровнях, но! в случае резкого негатива прольют на 2-3 фигуры.
Промсвязи – есть селлеры, но их немного. Подбидовываем, покупаем. Короток – 15-16 годы – можно с плечом.
НОМОСа – флэт, покупаем.
Русский стандарт, тинькофы – селлеров нет, но появились какие-то офера. Есть шанс купить, если раньше не получалось.
 

Ну сейлзу респект, план по притоку в бонды думаю он выполнит:). Молодец, первый раз вижу такое сейлзовое письмо.
а сколько они зарабатывают на комисе и плече? или еще на чем?
avatar

Chas

Chas, тут все зависит от их жадности, могут просто взять комисс за сделку, а могут еще и проскользнуть на тебе, тем более на внебирже это милое дело, прокотировали тебе одну цену взяли ниже, также с продажей. По сути идея его интересна чисто спекулятивно.
Артемов Иван, на мой взгляд извратили все. но для заработка видимо любые способы хороши. так Сити берет 3% за сделку на бондах. причем был свидетелем как человеку продавали сначала покупку в долгую, а потом сказали что стандартно мы так 3-4 раза в год гоняем. я так посчитал и сделал выводы, что действительно! — это инструменты с фиксированным доходом, но не для КЛИЕНТА.
avatar

Chas

По моим воспоминаниям, на сделке купить-продать можно ухватить до фигуры, но уж никак не меньше 0,5% я подозреваю. На рефинансировании и леверидже раньше тоже был заработок, пока бабло не стало стоить ноль. Если поза тянется годами — наверно годовых 2 максимум. Так и пишут — короткая спекуляция — значит купили-продали и сняли с клиента 1-2 фигуры. Что касается стиля письма да и содержания — сразу видно, что это вам не интернет-брокер с интернет-сейлздеском)))) Причем — аккаунт с левериджем от 100К позволяет оперировать до 1-2 мио позой. Бонды форева.
avatar

Noname

Заработать спред только на движухе — регулярно это вряд ли. Но, хороший трейдер (а у Альфы хороший априори) полспреда наверно вымучит — вот и считайте, квотирки реальные, я надеюсь… Телефонные площадки на Лондоне могут и чойс поставить
avatar

Noname

довольно рискованную позицию советуют сейлзы альфы. имхо, в условиях неопределенности, лучше бы или подождать ну или если так жаба душит, то хотя б сильно не пирамидить — неизвестно еще чем вся эта байда закончится. опасности дефолта по рф эмитентам конечно нет, но вот если ситуация с периферийными долгами неконтролируемо вразснос пойдет в какой-то момент, — то просадочка и поглубже может быть, чем сейчас кажется
avatar

karapuz

суверенный спред-то поплыл явно же, несмотря на то, что «русские банки не пострадают»… значит причины не ограничиваются только возможными потерями от списаний
avatar

karapuz

Добрый день!
Мой первый пост на сайте.
Был приятно удивлен увидев топик, посвященный еврооблигациям.
Согласен с рекомендацией, не совсем согласен с ценами: Номос на Фигуру ниже стоит 106.25/106.625 в 15м и 19м рынок ПСБ15 111.25-112 ПСБ16 111-111.75 ПСБ19 106.625-107.125 это при том что в начале недели от 1/4 до 1/2 фигуры ниже все было и т.д. По рынку — видны продажи в металлургах, некоторых банках пользуется спросом кривая ТКС (повышение рейтинга и хороший профит) тем более по субборду ТКС18 14% купон.
avatar

papa_rimsky


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UP